通脹預期有多大？

　　銀河證券頭席經濟學家左曉蕾的觀點很明確，她認為，當前中國經濟沒有形成通脹預期。因為，十年期國債收益率是判斷通脹預期的主要指標。目前債券市場上十年國債利率態勢穩定，說明較市場化的信號并未顯示任何通脹預期的跡象。同時，大量經濟學實證研究顯示，貨幣發行增加與通貨膨脹發生，一般有兩到三年的滯后期。另外，中國目前經濟呈現的恢復態勢，主要顯現了政策刺激的效果，民間有效投資和消費需求尚有待進一步激活。價格水平，不論是PPI還是CPI，還在下降和低位運行，通縮仍然是主要問題，目前顯然還沒有形成通脹的壓力。此外，在美元本位的國際貨幣體系下，不論是全球流動性輸入，還是全球大宗產品的價格輸入，都是中國形成通脹不可忽視的外部因素。但在全球經濟衰退的大環境下，目前中國沒有形成通脹的外部條件。

　　清華大學中國與世界經濟研究主任李稻葵則認為，由于國際流動性上升導致資產價格上漲會傳導到國內來，中期看，國內有一定的通脹壓力，要關注國際原材料價格的變化。

　　中金公司頭席經濟學家哈繼銘也認為，通脹壓力不容忽視，因為通貨膨脹的三個因素是貨幣、原材料和經濟增長。頭先，目前我國的貨幣增速快于實體經濟增速，M2增速比名義GDP增速高出12個百分點，這是過去沒有的。，國際原材料價格開始上漲，油價已經從30美元漲到60美元，明年原材料價格比今年還會大幅上揚。第三，一季度GDP增長6..1%，預計二、三、四季度的GDP增長分別為7%、8%、9%，產出缺口不斷縮小。而且今年下半年CPI會由負轉正，明年通貨膨脹將會顯現出來。

　　日信證券分析師徐海洋(海洋博客,海洋新聞,海洋說吧)表示，雖然目前來看，通脹似乎還很遙遠，但流動性已經開始逐步顯示其對薄弱生產環節的壓力。大宗商品價格對PPI的下行壓力基本釋放完畢，物價指數見底走高的預期逐步清晰，因此，他比較看好地產業的中長期投資機會。

　　購房能防通脹嗎?

　　戴德梁行的報告指出，隨著政府適度寬松的貨幣政策的持續實施，整體市場流動性較為充裕，預期通脹將重新恢復。通脹預期的加大將促使企業及消費者為規避貨幣真實購購力的降低而進入"去貨幣化"的過程，市場持幣待購行為將會轉變，整體市場的交投行為將延續活躍，預計具有對沖通脹特性的住房資產將受到青睞。

　　哈繼銘認為，今年以來樓市成交量的放大，其中有部分人的通脹預期加快了其自住需求的實現。但他并不建議投資者盲目入市，因為未來應對通貨膨脹必然會收緊貨幣，利率水平會上升，另外，購房的周期成本大，變現難，以后還可能有房價下跌的風險，因此投資者應該量力而行。

　　獨立經濟學家、玫瑰石顧問公司董事謝國忠在接受采訪時表示，從政府目前公布的一些經濟數據中已經看到通脹的跡象了，中國明年很有可能發生通脹，但這并不意味著樓價要上漲，因為目前的樓價本身就存在泡沫，判斷樓價是否有泡沫關鍵要看房地產每平方米均價跟工資的比例，這個比例如果在3倍以上基本都有泡沫，中國現在超過3倍的地方很多。中國雖有很多剛性的需求，但有需求不一定代表能購的起，中國一般的老百姓購購力還是非常有限。

　　北京師范大學房地產研究副主任王宏新(王宏新博客,王宏新新聞,王宏新說吧)則認為，房地產投資具有防通脹的功能，即使目前投資客占10%也是正常現象，投資需求在任何時候都會存在。但是，當前還不能得出未來一定會通脹的結論，也不能判斷這些投資客是否因防通脹而購房。

　　而在華遠地產董事長任志強(任志強博客,任志強新聞,任志強說吧)看來，靠購房抵抗通脹風險并不明智。他認為，在經濟下滑的時候，更多的人擔心通縮，現在只有少量的通脹的指標，大量的通縮指標。"通常在經濟下調時，資產價格也會下調，如果想讓很多的資產價格上漲，需要有人花錢去購。通脹是因為票子多了，現在還沒有看到票子增多的現象，因此很難說通脹。"他說。

　　(編輯:佛山新聞)

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