下半年市場(chǎng)走勢(shì)或分三步走，房?jī)r(jià)年底將漲回調(diào)控前水平

　　2012年以來(lái)全國(guó)典型城市市場(chǎng)走勢(shì)可以分為兩個(gè)階段，1-2月為低迷期，3月以后交易量明顯回升；從具體城市來(lái)看，一二線城市市場(chǎng)總體好于去年，而近兩年以來(lái)一直表現(xiàn)突出的三線城市市場(chǎng)增長(zhǎng)速度卻有所放緩；從房?jī)r(jià)角度看，當(dāng)前開發(fā)企業(yè)進(jìn)一步調(diào)價(jià)的空間和動(dòng)力都在縮小，我們預(yù)計(jì)下半年典型城市房?jī)r(jià)將陸續(xù)起穩(wěn)。
 

　　整體市場(chǎng)——1-2月樓市仍處冰點(diǎn)，3月以后政策面趨緩?fù)苿?dòng)市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)回升

　　2012年以來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷了一個(gè)先抑后揚(yáng)的過(guò)程。以我們監(jiān)測(cè)的九大城市（北京、上海、廣州、深圳、天津、武漢、重慶、南京、杭州）為例，今年以來(lái)的市場(chǎng)交易量走勢(shì)大致可以分兩個(gè)階段：階段是1-2月份，此時(shí)在政策調(diào)控和傳統(tǒng)淡季的雙重影響下城市交易量處于完全低位，單看完全量甚至不如2011年同期；階段則是3月份之后，市場(chǎng)交易量出現(xiàn)明顯沖高增長(zhǎng)，其中九大城市3月份的交易量已經(jīng)創(chuàng)下2011年1月（限購(gòu)政策正式升級(jí)）以來(lái)的單月較高值，4月份經(jīng)過(guò)短暫緩沖之后，5、6月份連續(xù)創(chuàng)出新高，6月份九大城市單月交易量已經(jīng)高達(dá)887萬(wàn)方。

　　對(duì)于三月以來(lái)樓市呈現(xiàn)明顯回暖趨勢(shì)，在我們看來(lái)主要原因在于政策面的變化。

　　3月份兩會(huì)之前，樓市調(diào)控力度依舊從緊， 總理三令五申地強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控不動(dòng)搖，促進(jìn)房?jī)r(jià)合理回歸”，使得任何一點(diǎn)帶有松綁調(diào)控之意的政策一一被叫停，典型的例子就是蕪湖的購(gòu)房補(bǔ)貼政策和上海的居住證滿3年可購(gòu)二套房。

　　3月份之后，地方政府或明或暗的放松調(diào)控再度興起，無(wú)論是調(diào)整普通住房標(biāo)準(zhǔn)還是放寬公積金貸款，只要不觸及限購(gòu)紅線基本都能得到監(jiān)管層的默許。其中揚(yáng)州的購(gòu)房獎(jiǎng)勵(lì)政策得到住建部的確認(rèn)具有明顯的信號(hào)意義，其雖未觸及限購(gòu)紅線且獎(jiǎng)勵(lì)幅度也相對(duì)較小，但它卻為地方政府對(duì)限購(gòu)進(jìn)行微調(diào)細(xì)化無(wú)疑是開了一扇窗。

　　而4月份之后，在經(jīng)濟(jì)增速明顯回落且連續(xù)下降的背景下，層面更是進(jìn)一步要求把“穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置”，之后諸多地方都試圖出臺(tái)或傳聞出臺(tái)救市政策，其中涉及到放松公積金、放松頭套房貸、放松戶籍，個(gè)別城市更是直接打起了限購(gòu)紅線的主意，而值得關(guān)注的是，對(duì)于這些地方“闖關(guān)”舉動(dòng)一改去年嚴(yán)厲打壓的態(tài)度，轉(zhuǎn)而采取明顯緩和甚至默認(rèn)的應(yīng)對(duì)，事實(shí)上這已經(jīng)意味著調(diào)控基本面出現(xiàn)了潛移默化的好轉(zhuǎn)。尤其是6、7月連續(xù)兩次降息更是對(duì)市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生了重要的影響，在整個(gè)行業(yè)政策環(huán)境趨緩的背景下，前期觀望的需求倒逼入市的現(xiàn)象開始集中出現(xiàn)，推動(dòng)市場(chǎng)交易量持續(xù)上行。

　　各線城市——一一二線城市市場(chǎng)好于去年，三線城市增長(zhǎng)速度明顯放緩

　　從各線城市今年以來(lái)的市場(chǎng)成交表現(xiàn)來(lái)看，一二線城市與三線城市出現(xiàn)了明顯的分化。撇開1-2月份市場(chǎng)低谷期時(shí)不談，2012年3-6月份一線城市成交量共達(dá)到1267萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)36%；樣本二線城市共成交3809萬(wàn)平方米，同比增幅同樣達(dá)到28%；而樣本三線城市共成交997萬(wàn)平方米，相比去年同期增幅僅為2%。

　　在我們看來(lái)，一二線城市與三線城市今年以來(lái)市場(chǎng)出現(xiàn)分化，其主要原因在于政策環(huán)境的差異。自本輪調(diào)控以來(lái)，一二線城市始終是調(diào)控的對(duì)象，尤其是一線城市，北京是較早提出限購(gòu)的，且對(duì)于外來(lái)人口需要提供5年的繳稅證明，限購(gòu)嚴(yán)格程度頭屈一指；而上海在限購(gòu)之外，更有房產(chǎn)稅的壓力，政策環(huán)境也相當(dāng)之嚴(yán)；總體來(lái)看，一二線城市在去年政策高壓之下，市場(chǎng)需求大量積壓，而隨著今年以來(lái)政策環(huán)境的逐步松動(dòng)，尤其是銀行針對(duì)頭次購(gòu)房需求的信貸支持明顯增強(qiáng)，這使得剛需已經(jīng)進(jìn)入釋放節(jié)奏，則市場(chǎng)成交量好于去年是順理成章的事。

　　而反觀眾多三線城市，尤其是近兩年以來(lái)市場(chǎng)快速擴(kuò)張的熱點(diǎn)三線城市，本輪調(diào)控在去年對(duì)其造成的直接影響明顯較小，限購(gòu)政策大多還沒(méi)有傳導(dǎo)到這類城市；因此，較為寬松的政策環(huán)境導(dǎo)致這類城市在2011年的市場(chǎng)上表現(xiàn)突出；而進(jìn)入2012年以來(lái)，三四線城市的需求在經(jīng)歷前期過(guò)度的釋放后正顯露出持續(xù)性的缺乏，而且，三線城市的市場(chǎng)需求一般都來(lái)自于本地，即使是一部分外來(lái)需求也隨著政策環(huán)境的改善逐漸向一二線城市回流，基于上述分析，三線城市成交量在今年的增長(zhǎng)放緩不足為奇。

　　房?jī)r(jià)——當(dāng)前企業(yè)繼續(xù)調(diào)價(jià)空間已經(jīng)不大，部分城市個(gè)別項(xiàng)目已率先提價(jià)

　　2012年以來(lái)，典型城市房?jī)r(jià)走勢(shì)呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn)：頭先，降價(jià)潮從去年年底的一線城市向二三線城市漫延，并呈現(xiàn)逐步擴(kuò)大的趨勢(shì)；其次，更多的地方性開發(fā)商加入到降價(jià)行列，而不是 于典型的房企；再次，中高端項(xiàng)目甚至是豪宅加入到降價(jià)的行列，這在過(guò)去幾年的調(diào)控過(guò)程中是較少出現(xiàn)的。

　　雖然到目前為止在各典型城市中降價(jià)跑量仍是主流，但隨著市場(chǎng)交易量的持續(xù)復(fù)蘇，大多數(shù)城市房?jī)r(jià)逐漸企穩(wěn)已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，甚至有個(gè)別去年超跌的區(qū)域和項(xiàng)目?jī)r(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)回漲。在上海市場(chǎng)上，以上雋嘉苑（嘉定南翔）、三花現(xiàn)代城（寶山高境）為代表的去年大幅降價(jià)的旗幟性項(xiàng)目當(dāng)前價(jià)格都有小幅回升，在深圳市場(chǎng)上更是已經(jīng)出現(xiàn)房?jī)r(jià)普漲的現(xiàn)象，雖然漲幅普遍停留在每平米幾百元的較低水平，但其昭示出來(lái)的信號(hào)意義卻不容小覷。更值得玩味的是，這些價(jià)格回漲的項(xiàng)目普遍沒(méi)有因?yàn)檎{(diào)整價(jià)格而滯銷，以深圳為例，在5、6兩月連續(xù)在全市熱銷排行榜上位于較前列的兩個(gè)項(xiàng)目——星河盛世和花半里清湖花園的價(jià)格都較前期有明顯上漲。

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