億城股份戲劇性地上演著“中國式離婚”輪回。繼終止晨楓家園項目及北京CBD項目合作協議后，億城股份與蘇州翠城投資顧問有限公司在蘇州胥口項目長達三年的合作也宣告破裂。

　　蘇州項目無功而返

　　5月28日，億城股份發布公告披露，為了提高公司資產流動性、增強風險抵御能力，蘇州胥口項目協議2009年已經解除，作為補償，億城股份向蘇州翠城支付1800萬元解約補償款。

　　據介紹，蘇州胥口鎮項目是億城全資子北京億城與蘇州翠城投資顧問有限公司于2007年12月28日以2.52億元聯合競得的蘇地2007-B-51號地塊，該地塊位于蘇州市吳中區胥口鎮東大街東側、孫武路南側，建設用地面積約105400平方米，其中居住用地約60371.7平方米，商業用地約45028.2平方米，總建筑面積約14萬平方米。雙方當時并按55%：45%的比例成立了項目公司蘇州億城翠城地產有限公司，作為蘇州胥口鎮項目的開發主體。

　　然而，在2009年1月15日，億城董事會批準，北京億城與蘇州翠城解除關于蘇州胥口項目的合作協議，并向政府主管部門提交胥口項目的《解除國有土地使用權出讓合同申請書》，清算注銷項目公司。如政府拒絕批準，雙方應共同向政府主管部門申請將胥口項目的土地權益全部轉入到北京億城指定的公司名下。

　　隨后的一年多時間里，蘇州億城翠城地產有限公司及蘇州胥口項目陷入了沉默。面對市場的置疑，億城股份在公告中解釋稱：“由于對上市規則的理解不夠透徹，截至目前，公司仍在積極與有關各方協商胥口項目的處置方案，公司將以保障上市公司股東利益為原則妥善處理胥口項目事宜。”

　　“億城股份在2009年初就提出‘聚焦實惠高端、乘底換牌、反周期成長’的新戰略，胥口鎮項目屬于低價低利潤的中低端‘民生’產品，不符合公司戰略的發展，而這個項目實際上在2008年就推遲了開工進度，其退出這個項目的合作是意料之中的事。”分析人士認為，億城股份退出蘇州胥口項目與之前終止旗下不少項目的決定是異曲同工之舉。

　　“億城股份的經營策略比較穩健，一直謹慎地在可承受風險水平之上實現增長，要完成現有項目的建設和獲取新的土地儲備，必然需要相應的資金投入來做支撐，而除其自有資金和銀行貸款外，還需要有效利用資本市場及其他多種融資渠道來滿足公司未來持續發展的資金需求，2009年億城股份通過發行5年期公司債，募集資金7.3億元，此外還積極與信托資金合作獲取信托資金”，分析人士稱。

　　調控帶來不確定性

　　截止2010年一季度，億城股份擁有貨幣資金19.95億元，剔除預收款項的資產負債率為36.43%。報告期內，億城股份實現營業收入14088.2萬元，營業利潤1614.7萬元，歸屬母公司所有者的凈利潤1060.7萬元，分別同比下降62.46%、101%和77.88%，實現簽約銷售收入約6.3億元，主要為西山華府南區。

　　“截止目前億城股份擁有在建及儲備面積約180萬平方米，按面積分布而言，秦皇島占31%、北京占26%、蘇州占23%、天津占19%、三亞占1%，可以滿足公司未來3年的開發需要。”長期跟蹤億城股份的分析師表示，“由于北京低價漲幅過高，核心城市土地獲取難度日益加大，億城股份基于華府系列產品在京津地區的持久穿透力和京津唐三地高端客群的高度重疊，明確了在環渤海二線城市尋找的投資策略，目前集中在天津、唐山、大連幾個城市，計劃爭取2010年再新增200-300萬平方米的土地儲備。”

　　“公司計劃2010年新開工面積約38萬平米，分別是西山公館、西山華府綜合樓、青龍湖項目一期和天津紅橋廣場項目一期，計劃竣工面積約27萬平米，主要是億城新天地將于6月竣工，西山華府將于12月竣工。”億城股份方面如是詮釋2010年的推盤策略，“提高項目周轉率，2010年公司抓好西山華府、西山公館和億城新天地項目的銷售工作，堅持'小步快跑，隨行就市'的銷售原則，爭取在未來3個月基本完成西山華府、西山公館和億城新天地的去化，爭取全年簽約銷售收入達到50億元”。

　　“億城股份項目較少，2010年的主力銷售項目是北京西山華府尾盤以及中關村項目，北京市場調整可能影響公司項目銷售。”銀河證券在較新研究報告中指出，鑒于其項目集中在高端，且目前在售項目集中在一線城市，未來受一線城市房地產政策影響可能較大，建議暫時采取觀望態度，并給予了億城股份“中性”的評級。

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