新房貸利率明年執行,利率將由5.81%調整到6.6555%—— 提前還貸 你準備好了嗎？

多次加息所累積的效應將從明年元月開始一次性地集中顯現，“房奴”們明年按揭的開支又將大幅度增加。一旦利息負擔超過他們的承受臨界點，貸款違約現象就會大量出現。 ［

明年起按揭購房者一次性消化5次加息所增負擔］

在美國次貸危機持續蔓延、全球金融市場風波不斷并有可能對中國經濟產生沖擊的背景下，央行行長周小川日前撰文指出，要盡可能避免矯枉過正而導致的超調，避免給下一次危機埋下導火索。

央行主導的貨幣政策歷來都是應對宏觀經濟問題的主角。但與教科書中“過熱即緊縮、蕭條即擴張”的調控策略不同，現實的經濟狀況總是更加復雜多變。就以美國的次貸危機為例，此次危機表現為美國的緊縮政策較終導致次級購房貸款市場不堪重負。之前，在格林斯潘主政美聯儲時期，為了應對潛在的經濟過熱趨勢，格老一步步地提高利率，緊縮市場貨幣資金供給。或許美聯儲之前的每一次升息行動都是正確的，但遺憾的是，市場卻在每次小幅升息中悄然發生了質的變化，而且其臨界點根本無法提前預知。由此，幾乎是在瞬間，次貸市場就出現崩塌。

當下的中國經濟也面臨著一個極為復雜的宏觀局面。面對國內不斷上漲的物價和不斷擴張的投資規模，“防止經濟由偏快轉向過熱、防止結構性物價上漲轉向全面通貨膨脹”就必然成為政策的主基調。但是，實現這一政策目標并不必然意味著選定了固化的調控政策和工具。因為與潛在的“經濟過熱”因素同時存在的，還有可能導致經濟衰退的因素。比如，次貸危機影響的繼續擴大將讓美國經濟進一步衰退，繼而可能通過影響中國的出口，減慢經濟增長速度；油價持續在高位飆升，中國作為世界大石油消費國將很難避免輸入型的通脹，剛性的價格上漲壓力會抑制消費需求，甚至會造成價格上漲但同時經濟增速卻下降的“滯脹”局面。因此，如何把握具體的政策工具和力度，避免“硬著陸”問題的出現，就成為一個現實難題。

筆者認為，未來在貨幣政策方面，更加靈活、有度的調控方式將會逐步替代“直線化”方式。所謂“直線化”的調控方式，較為典型的例子就是調控政策“唯CPI是瞻”。在每月中旬公布上月CPI數據之時，都會讓市場各界如臨大敵。一旦數據偏高，加息的政策揣測就會不絕于耳，甚至讓股市形成了“周五跌、周一漲”的“加息效應”。這樣“直線化”的調控方式一旦被固定成型，就很容易造成硬性的轉折后果。比如，面對物價上漲加息固然是對策之一，但是全年累積多次的政策效應或許已經開始改變宏觀大勢，至少是部分經濟領域的“冷熱”狀況。在房地產市場，多次加息所累積的效應將從明年元月開始一次性地集中顯現，“房奴”們明年按揭的開支又將大幅度增加。一旦利息負擔超過他們的承受臨界點，貸款違約現象就會大量出現，繼而通過放大銀行系統的呆壞賬問題，造成全社會的資金緊張，甚至影響正常的經濟運作。所謂的“流動性過剩”，往往就會在一夜之間消失，轉而被緊張的銀根所代替。

值得欣喜的是，更加靈活而不是“直線化”的調控政策思路已經躍然紙上。《央行三季度貨幣政策報告》頭次指出匯率政策對于抑制輸入型通貨膨脹的積極作用；面對名義上的“負利率”狀況，央行不再硬性追求實現“負轉正”的目標，而是更加謹慎地使用加息政策。此次，央行行長對于調控政策“矯枉過正”的思考，同樣表明調控政策更多地將“因時、因勢”靈活運用，而不再充當“消防隊員”的角色，這將讓經濟過熱的“旺火”慢慢熄滅。(馬紅漫 經濟學博士)