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國務院定調住房消費 大型房企現金流改善
編輯:海南房產網 發布日期:2016-09-10 00:00:00 有效期:發布當天 來源:東地產 閱讀 518 次
隨著十月銷售數據出爐,大型房企演繹強者恒強的格局。各地方政府繼續刺激樓市回暖,補貼政策接踵而至。11月以來,納入統計的12家主流機構中,11家機構“看多”,1家機構“中性”,無機構“看空”。值得關注的是,機構普遍認為,在政策持續向好背景下,房地產股下行空間已被封殺,估值修復行情值得期待。
國務院定調住房消費
國務院日前“穩定住房消費”的定調,讓研究機構看到股價估值修復的曙光。
國金證券認為,政府救市態度明確。穩定住房消費即要提高居民的購房能力,未來這一措施可能集中在減稅層面,例如將營業稅免征年限由五年減至兩年,以及契稅的減免。
中投證券認為,國務院常務會議時隔5年再次提出“穩定住房消費”,信號意義強烈。該機構認為繼房貸政策放松之后,后續可能在稅收、公積金等政策方面進一步加大對居民住房消費的支持力度。近期無風險利率開始持續下行,利好對利率敏感的房地產業,本輪行業調整將逐步見底回升。
大型房企現金流改善
高華證券對110家A股房地產公司財務數據的季度監測分析顯示,三季度A股開發商經營性凈現金流占總資產的比例有所改善,110家開發商中有46%維持著正的經營性凈現金流,高于一季度和二季度。
值得關注的是,前15大開發商市場份額份額增加以及財務狀況改善的程度較為明顯前15大開發商在全國范圍內的市場份額明顯上升,1-3季度為11.9%,而2013年為10.8%。此外,經營性凈現金流在總資產中的占比上升了0.9個百分點,中小房企表現弱于大型房企表現。
中金公司認為,A股和H股龍頭公司市場集中度均有提升。2014年前三季度全國銷售額前20 強企業中,A 股公司全國市場份額合計為6.87%,較2013年提升0.6個百分點,H股公司全國市場份額合計為11.63%,較2013年提升0.6個百分點。
未來持續性改善
中信證券認為,從政策出臺到認購再到簽約需要一些時間,直到2014 年10 月下旬銷售才出現了明顯的起色。該機構認為,按揭貸款加權平均利率下降所推動的銷售面積增長,和放開限購所推動的銷售增長性質不同。前者是大量潛在購房人購房成本持續下降,而后者只是少數受到限制的購購者獲得市場準入資格。因此,在放開限購之后,雖然出現城市銷售比放開限購之前增長20%以上,但熱銷并不持續。中信證券也判斷,按揭貸款加權平均利率的持續下降,將會推動銷售面積不斷超預期。
資金成本的下行,是地產行業的福音。中信證券認為,對于其他行業,影響的是負債成本高低,從而推動利潤表改善。但對地產行業,除推動企業資金成本下降外,更能推動營業收入提升。房屋是居民負債購入的大件商品,居民的購房行為對資金成本敏感。社會資金成本下降,正是房地產行業基本面不斷轉好的“源頭活水”。
投資策略方面,機構看好以萬科為代表的龍頭房企,以華夏幸福為代表的京津冀一體化等上市公司。
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