時隔兩年多之后，中國今日起再次實施全面降準，金融機構人民幣存款準備金率下調0.5個百分點，同時還針對性地實施定向降準措施。

　　專家表示，當前全球掀起貨幣寬松潮，中國經濟下行壓力加大，此次超過市場預期的降準有利于信貸資金增長，促進實體經濟向好，同時，股市和樓市有望迎來新一輪上漲，預計未來降息降準仍會出現。

　　為何此時降準?經濟下行壓力加大

　　中國央行昨日發布通知，決定自2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。同時，對小微企業貸款占比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。

　　這是央行自2012年5月18日后，時隔兩年多再次實施全面降準。這次降準時間和幅度大大超出了市場的預期。那么，央行為何在此時選擇大幅度降準呢?

　　從國際上看，隨著世界經濟增長預期下調，全球正在上演新一輪“降息潮”，澳大利亞等至少10個國家近期宣布降息，歐洲央行也推出了大規模量化寬松計劃;

　　從國內看，近期發布的經濟數據不容樂觀，2014年GDP增速創出新低，今年1月份制造業采購經理指數(PMI)兩年多來頭次跌破50%的榮枯線，人民幣七天六次逼近跌停，資本外流論斷也不絕于耳。

　　央行此時降準被外界認為是“恰逢其時”。國家信息宏觀經濟研究室主任牛犁表示，目前中國經濟下行壓力較大，央行通過此舉可以有效釋放可貸資金量，使流動的資金更加充裕，同時也對引導資金成本下行發出明確信號。

　　牛犁指出，從各方面看降準是必然的，包括目前物價水平較低，為降準提供了空間;國際上諸多國家都在采取量化寬松政策，大環境下也逼迫中國必須順應這種潮流。此外，去年四季度國際收支平衡表也顯示大規模資金外流，外匯占款減少，也為降準提供了條件。

　　產生哪些影響?對股市樓市匯市都是利好

　　對于此次降準，外界根據去年12月份人民存款余額測算，普遍預計將會釋放5000-6000億流動性，加上定向降準將會更多。中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍在接受中新網記者采訪時表示，存款統計口徑比較復雜，某些時點表現出來的存款額度不是很準，這都是大概預測。

　　趙錫軍認為，數千億可貸資金的釋放將大大改善市場的心理預期，對股市、樓市、匯市都是一大利好。他指出，股市可能反應更積極一些，樓市也會出現一定程度回暖，但在樓市總體環境變化，以及不動產登記條例、房地產稅等制度性安排存在不確定性的情況下，樓市的回暖可能不如股市。此外，降準也會對匯率產生間接的影響，隨著貨幣供應變化，匯率的雙向波動可能會更頻繁。

　　對于股市，外界普遍持預計股市會重回“瘋牛”狀態。英大證券頭席經濟學家李大霄表示，降準有利于穩定經濟及股市，盡快這次降準對市場的影響可能不及上次降息對市場猛烈的刺激作用，而且現階段仍然處于去杠桿過程，預計本次降準將會對股市的調整起到減緩作用。

　　對于樓市，中原地產頭席分析師張大偉對中新網記者表示，信貸政策松綁的通道已經開啟，樓市將獲益較大。“從過往歷史看，降準與降息是房地產發展的推進劑，只要降準，基本就代表了房價將出現一波上漲。已經明顯企穩升溫的樓市，在降準的影響下難免出現暖上加暖現象。”

　　張大偉指出，對于購房者來說，降準將放大市場利好，購房者對市場的預期將明顯向好，入市的積極性會繼續提高，而房價難以再跌，量價齊漲的可能性非常大。而銀行資金寬裕后，房貸有望繼續寬松，部分城市將可能在目前9折主流的基礎上回歸到8.5折。

　　“一二線城市，樓市資金面將明顯好轉，房企較困難的時間已經過去。”張大偉指出，目前整體房地產市場的資金鏈依然比較緊張，而存款準備金率下調對極缺錢的開發商來說是利好消息，意味著從銀行貸款的難度降低，融資成本也將降低。

　　除了利好樓市、股市外，趙錫軍認為，此次降準是普遍降準和定向降準結合，既照顧總量，又突出，對小微企業、三農等經濟薄弱領域提供了進一步支持和傾斜。隨著信貸供應的增加，在供求關系、風險水平不變的情況下，市場利率會降低，企業的貸款成本會往下走，這有利于解決企業融資貴、融資難的問題，促使企業擴大投資，從而助推經濟回穩。

　　未來趨勢怎樣?預計還會降準降息

　　此次降準后，貨幣政策將保持怎樣的走向，還會繼續降準或降息嗎?央行給出的答案是“繼續實施穩健的貨幣政策，保持松緊適度，引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長，促進經濟健康平穩運行。”

　　目前市場普遍預期，未來降息或降準仍會出現。國家信息經濟預測部頭席經濟師祝寶良表示，2015年的貨幣政策是否寬松還是要看實體經濟和物價水平的具體情況，但就目前情況來看，2015年的物價水平整體不會偏高，還會有幾次降準，也不排除降息可能。

　　海通證券分析師姜超表示，目前經濟增速處于24年低點，1月CPI或低于1%，經濟下行通縮風險加劇，央行寬松壓力加大。而隨著IPO發行的加速和股票注冊制的推出，從資本市場到經濟的傳導渠道正在打通，從而掃清了貨幣放松的障礙，進一步的寬松政策仍可期待。

　　姜超認為，央行貨幣政策正向常態化回歸，未來總量寬松政策有望成為貨幣政策的主力，預計年內至少還有3次以上降準，而再次降息亦值得期待。

　　不過，趙錫軍提醒，新常態下，貨幣政策要保持促進經濟增長、調結構和轉方式之間的平衡，既要托住經濟增長的底線，又要在底線之上促進結構調整、發展模式的轉變和產業模式的升級換代。

　　趙錫軍指出，上次降息后很多資金流入到股市和資本市場，這并非降準降息要達到的目的。因此，此次降準真正會對實體經濟產生多大影響，有待觀察。特別要注意的是，不能一降了之，應更加關注新增信貸的效益和質量，防止新增貸款投向產能過剩等正在調控的行業和領域。
 

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